风险提醒：市场所作加剧的风险、行业政策风险、开辟新市场影响公司短期盈利能力的风险、人力资本风险。

　　费用率稳步下降，毛利率和净利率同步改善。2026H1公司发卖费用率20。9%（-0。6pp）；办理费用率4。3%（持平）；财政费用率0。5%（-0。1pp）；研发费用率0。1%（-0。1pp），发卖费用率正在数智化升级和运营效率提拔下继续下降。公司全体毛利率35。6%（+0。7pp），净利率6。6%（+0。7pp）。零售营业毛利率38。4%（+0。9pp），加盟及分销营业毛利率10。1%（+0。8pp）；分产物看，成药毛利率30。5%（+0。3pp），中参药材毛利率46。8%（+4。4pp），非药品毛利率45。4%（+0。6pp）。毛利率改善取商品布局、自有品牌、采购整合及O2O履约优化相关。

　　2026H1公司利润端增速亮眼，收入稳健增加。2026H1公司实现停业收入139。91亿元，同比增加3。5%；归母净利润9。27亿元，同比增加16。1%；扣非归母净利润9。31亿元，同比增加18。1%。收入端连结稳健，次要受零售营业毛利率提拔、发卖费用率下降及办理效益改善带动门店收集优化影响根基出清后，公司通过曲营、自建、收购及曲营式加盟持续扩张，运营质量继续改善。